分享干货“麻友圈2作弊最简单三个阶段”(必胜开挂神器)

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>亲,麻友圈2作弊最简单三个阶段这款游戏原来确实可以开挂,详细开挂教程
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【央视新闻客户端】

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  A股市场中,每天都充满着“涨停”诱惑,资本市场上从来不缺热点概念,但投资的原则是“宁可错过,不要做错”。

  错过超越自己能力圈的投资,并不是过错;但如果被摇曳生姿的热点概念诱惑,错估了自己的能力圈,则犯了投资大忌。

  “股神”巴菲特错过了互联网行情,错过了新能源汽车的行情,错过了……但并不妨碍他有公开业绩记录的6年赚取超5万倍的收益。即使从2010年算起,世界已经进入快速变化的互联网时代,而伯克希尔当时的市值也已经高达1500亿美元,但这并不妨碍伯克希尔股价在过去14年中上涨了近6倍,年化收益率为15%。

  总有一种声音在催促人们行动,那就是如果不搭上时代的列车,你将错过暴利的机会。事实上,投资的首要原则是聚焦于风险,而不是聚焦于收益。最优秀的投资人都是长期没有不可逆的重大亏损的,那些缺乏时间检验、无法看清长期盈利模式的企业很难进入他们的投资视野。

  市场教会了最激进的“基金猎手”谦卑

  有一位曾叫板过巴菲特的“基金猎手”,但在资本市场沉浮20年后,他选择成为专注于“长期深度价值投资”的专业投资者。

  这位基金经理就是对冲基金TCI( The Children’s Invest Fund)的掌门人克里斯·霍恩。TCI目前管理着超过600亿美元的资产,在过去20年里,TCI的年化回报率长期保持在15%以上,是全球表现最优秀的基金之一。

  霍恩最近在访谈中表示,每次投资前,他一定会问的问题是——30年后,这家公司还会存在吗?

  市场教会了最激进的“基金猎手”谦卑。巴菲特在很多年前就提出过投资的原则:作为一个投资者,你的目标很简单,就是以理性的价格,购买一家容易明白的,未来5年、10年、20年盈利确定能大幅增长的企业。

  企业能够活过30年的占比并不多。霍恩认为,真正具有长期复利能力的公司,大概只有不到5%,它们拥有超强定价权、极高护城河、稳定治理与自我修复机制,而剩下的95%,即便创造了多于资本成本的价值,即使短期跑赢市场,长期看,大多也无法积累真正的超额价值。

  霍恩说:“在我的投资生涯中,我学到的最重要的事情是,投资者低估了竞争和颠覆的力量,很多投资者只看到了今天,也许有一家新公司拥有先发优势,但投资者忽视了随后而来的竞争。”

  有投资者总是在寻找“新的故事”,然而盈利模式欠佳的新兴公司或许会有几年不错的增长,但增长与赚钱是两个概念。霍恩表示,要当心无利可图的增长,比如航空业,它已经增长了100年,平均每年增长约5%,但总体来说,这个行业没有赚到太多钱,因为竞争太激烈了。

  事实上,没有护城河的增长很难给予估值。霍恩说:“竞争会侵蚀利润,而替代会干掉整个公司,我们想要找的那些是能抵抗这两种风险,真正能守得住护城河的公司。”

  为何热点行业难具备投资所需的确定性

  新兴行业没有经过时间的考验,很难具备价值投资者所寻找的确定性。

  对于投资者来说,错过新兴行业的热门公司并不是过错,新兴行业有三大挑战:

  一是即使这个行业前景远大,不仅普通投资者,就是从业者也无法确认哪家公司将是未来的赢家。我们现在看到的赢家如腾讯、阿里等公司,但过去多年中鲜有投资者能长期持有至今。识别行业前景同时识别未来赢家的要求,超越了绝大多数投资者的能力圈。对于绝大多数投资者来说,新兴行业应该被归入太难别碰的选项之中。

  巴菲特的投资始终围绕着保险、银行、债券评级、能源、饮料等传统行业进行,他成功和失败的比率接近100:1。尽管近期巴菲特对卡夫亨氏公司出现了减记50亿美元的状况,但这一失败相对于他的成功来说是微不足道的。

  正如巴菲特所说:“作为一个公民,芒格和我欢迎变化,新鲜的想法、新颖的产品、创新的过程,以及那些提升我们国家生活水平的东西,这些当然很好。然而作为投资者,对那些处于发酵中而迅速膨胀、变化的行业,我们的态度就像我们对太空探索的态度一样,我们会鼓掌欢迎,但不会参与其中。”

  二是新兴行业大多基于技术优势,但这种基于学习和经验的技术优势最容易被后来者赶上。如果技术进步随着行业成熟变得缓慢,那么竞争对手将获得领先企业的经验。比如,20世纪20年代,生产收音机的美国无线电公司(RCA)是美国著名的高技术企业,但随着时间推移,竞争对手赶上来了,制造收音机并不比生产烤面包机更为复杂。把视角拉长,几乎任何产品都会变得和烤面包机一样普通,同样不会有较高的回报率。

  正如《竞争优势》一书所说,生产优势是最弱的竞争壁垒,与客户锁定的规模经济才是最强的进入壁垒。对大多数化工和半导体行业的生产工艺来说,良品率会随着时间积累、生产流程和原材料的诸多细微调整而得到大幅提升,基于专有技术的成本优势并不多见且持续时间也不长。

  三是如果没有时间的考验,很难确信护城河的坚实程度。正如霍恩所说,价值投资者需要的护城河是垄断企业+宽护城河+强大定价能力,但“大多数护城河不值一提”,你以为你有护城河,但后来它变没了。只有经历过多次下行周期考验的公司,才能提供价值投资者所需要的确定性。

本文来自作者[乌孙文敏]投稿,不代表荀策号立场,如若转载,请注明出处:https://xuncenet.com/zlan/202508-4465.html

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    2025年08月24日
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评论列表(4条)

  • 乌孙文敏
    乌孙文敏 2025年08月24日

    我是荀策号的签约作者“乌孙文敏”!

  • 乌孙文敏
    乌孙文敏 2025年08月24日

    希望本篇文章《分享干货“麻友圈2作弊最简单三个阶段”(必胜开挂神器)》能对你有所帮助!

  • 乌孙文敏
    乌孙文敏 2025年08月24日

    本站[荀策号]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • 乌孙文敏
    乌孙文敏 2025年08月24日

    本文概览:>亲,麻友圈2作弊最简单三个阶段这款游戏原来确实可以开挂,详细开挂教程1、起手看牌2、随意选牌3、控制牌型4、注明,就是全场,公司...

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